利空測試 擴底整理 保留實力 等待良機
受油價及次貸雙重打擊，全球股市自5月下旬向下修正，台股自5月高點9309點至7月低點6708點以來，急遽下挫2601點，研究部認為台股底部已近，判斷台股底部的幾項指標如下：(1)消息面上，油價創新高，美股不再重挫(2)融資籌碼減幅與大盤跌幅接近(3)季乖離率過大(4)籌碼沉澱成交量萎縮數日等，其中台股自高點9309點修正至低點6708點修正幅度27.9%，同期間融資餘額亦減肥26.14%，籌碼已差不多整理告一段落；在消息面上，紐約原油價格在7/14日達到高點147美元後，開始向下修正，修正幅度已近16%，在台股季乖離率高達19.24%情況下，8月台股醞釀反彈行情，惟8月尚存在基本面變數有待釐清，其一為上市櫃公司季報公布結果恐不如市場預期，個股仍將面臨修正，其二為中國奧運過後將調整油、電價格，其對企業營運勢必造成壓力，影響企業獲利。研究處預期8月台股將於季報利空測試中，反覆擴底整理，指數於7200上下500點間擴底整理，展望第四季美國總統大選在即，油價極有可能向110-115美元移動，加上日前政府諸多鬆綁措施效應將陸續於第四季顯現，不排除第四季台股出現中級反彈行情，因此此時保留實力等待最佳時機進場。
研究處八月份選股重心在於第三季業績成長態勢明顯電子股為首選(如PC零組件、iphone零組件、手機零組件、數位相機等個股)，搭配食品及水泥龍頭股、前景明確向上的腳踏車個股、防禦性質的除息電信股為輔。
1.石油飆高，全球股市熊市沖天
石油價格自5月21日突破每桶130美元價位，美股率先引領全球股市下挫，至7/14日，油價盤中突破每桶147美元，達到高峰，在此期全球通膨隱憂昭然若現，經濟消費力道減弱，經濟蒙上衰退陰影，若說台股在520後出現獲利了結賣壓，則六月、七月則進行基本面嚴厲修正之主跌段。
2.二房風暴擾亂全球金融類股
屋漏偏逢連夜雨，油價的迭創新高已經讓股市灰頭土臉，接著又因Lehman Brothers報告指出美國兩大房貸金融機構房利美(Fannie Mae)與房地美(Freddie Mac)虧損110億美元，更使股市雪上加霜，由於國內多家金融機構亦有投資二房相關債券商品，一時之間市場沸沸揚揚，金管會一方面要求各家金融類股明列投資金額及損失，一方面重申二房並不會倒，對業者損失有限，據統計國內金融機構共投資二房相關金融商品4810億元，預估損失為3034萬元，損失雖然輕微無奈股價終究難敵利空襲擊，金融類股指數持續修正。
3.七月份類股表現-電子通路、食品、橡膠表現較佳，塑膠、觀光、金融敬陪末座
在台股類股表現部份，七月份表現較佳最佳族群分別為電子通路類股、食品類股以及橡膠類股。川震之後佈局於中國大陸之電子通路類股經5-6月份股價超額修正後，著眼於8月大陸奧運商機啟動，漲幅冠於各族群，塑膠類股則在油價飆高之際，下游終端需求疲弱，產品漲價並未跟上原料漲幅，侵蝕產品毛利率，類股股價修正，根據CMAI預估受到全球裂解廠產能大幅擴充影響2011年全球裂解廠稼動率由08年的91.4%下降4.4%至87%，估計全球經濟成長未來3年要累計多成長約8.8%才足以維持乙稀廠稼動率不致下降。因此未來全球塑化產業供過於求的情況將不易改變，塑化類股股價出現反轉局面不易。
比較值得留意的是在金融類股部份，金融類股指數已回落至今年元月起漲點900點處，900點處是否有所支撐，尚須觀察後續是否在經濟衰退風潮下出現中小企業倒閉風潮而拖累金融類股表現。
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